液態奶銷量下滑，奶粉業務增長，區域乳企扎堆IPO……回顧2025年的中國乳業，可以發現市場“寒意”仍未徹底消散，行業進入調整期。歐睿數據顯示， 2022—2024年CAGR（復合年均增長率）降至-4.2%，2025年9月乳品全渠道銷售額同比下滑16.8%。

　　《中國經營報》記者梳理發現，這背后是消費市場的變化。中國乳制品工業協會發布的《2025中國奶商指數報告》顯示，公眾認知正從“多喝奶”向“喝好奶”轉變。消費者飲奶知識的普及度明顯提高，其中，關于乳制品營養成分的認知同比提升約13%，健康消費理念更加普及，公眾的乳制品消費觀念已從量的滿足轉向質的追求。

　　伊利董事長潘剛在此前的投資者日活動中就提到，中國乳業已經從單純追求增速的“量增”時期，全面進入以多元化、精細化需求為導向的“質升”新階段，“結構性增長”正在取代“普適性增長”。

　　液態奶承壓

　　從整體來看，乳業仍處于調整期。高級乳業分析師宋亮總結道：當前中國乳制品市場面臨消費不足和供給過剩的問題。

　　國家統計局數據顯示，2025年1—6月，全國乳制品產量為1433萬噸，同比微降0.3%，較2024年全年2%的降幅已有所好轉。尼爾森IQ數據進一步顯示，2025年1—5月全國液態奶銷售額同比下滑。

　　實際上，液態奶的需求疲軟在龍頭企業的財報數據中也有所體現。2025年前三季度，伊利液體乳業務營收同比下降4.44%；同期，光明乳業液態奶收入同比下滑8.57%；三元乳業液態奶收入由2024年同期的33.59億元降至29.17億元。此外，蒙牛2025年上半年液態奶業務收入約為321.92億元，較2024年同期下降約11.2%。

　　這背后離不開消費習慣的轉變。《2025中國奶商指數報告》（以下簡稱“報告”）從喝奶意識、知識、行為三個維度，以數據量化方式衡量公眾乳制品攝入的表現和特征，形成了“奶商指數”。報告顯示，雖然公眾的喝奶意識得分、知識得分上升，但行為得分卻下降，其中，攝入量、攝入頻次、攝入習慣等指標得分都有所減少。

　　與此同時，產品價格也在走低。今年以來，各個乳業產品降價、買贈等促銷活動時有發生。疊加消費者需求減弱，讓企業液態奶整體業績出現下滑。

　　有媒體就報道稱，市場需求轉弱的情況下，行業價格戰加劇。如袋裝三元鮮牛奶原價2.9元，現降價至2.6元；450ml瓶裝鮮牛奶原價13元，現價僅需6.9元。

　　伊利方面在此前的業績會上就提道：“今年宏觀消費還是偏弱，加上原奶供給充足，所以行業價格競爭還是比較激烈的。但是公司還是希望維護行業生態健康，不希望通過過度的價格戰破壞產業鏈的穩定。”

　　奶粉業務增長

　　不過，頭部企業的業務構成中，與液態奶的寒意形成鮮明對比的，是奶粉業務的“升溫”。數據顯示，2025年前三季度，伊利奶粉及奶制品收入同比增長13.7%至242.6億元，其中嬰配粉業務實現雙位數增長，上半年更是以18.1%的市場份額（含牛奶粉和羊奶粉）躍居全國第一。

　　蒙牛奶粉業務上半年營收16.756億元，同比增長2.5%，AG莊閑游戲嬰配粉業務也實現雙位數增長，光明含奶粉的其他乳制品業務營收44.5億元，同比增長8.75%。

　　但值得注意的是，上述品牌的奶粉業務增長，離不開全年齡段的布局。蒙牛總裁高飛就曾提道：“未來我們仍然會圍繞著瑞哺恩和貝拉米兩個品牌，拓展國內和海外嬰幼兒的市場，同時要做好悠瑞品牌，更好地做好功能性的配方，開始拓展銀發經濟和成人奶粉的藍海市場。”

　　奶粉市場的恢復離不開政策的推動，中國報告大廳發布的《2025—2030年全球及中國奶粉行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，我國嬰幼兒奶粉市場正經歷政策環境與技術迭代的雙重變革。中央財政首度推出全國性育兒補貼制度（每孩每年3600元），疊加新國標配方升級對產品安全性的強化，行業在出生人口波動中呈現差異化發展態勢。

　　上述報告提到，多地正在醞釀配套措施，如延長產假津貼與購房優惠等，形成“國家基礎補貼+地方特色政策”的立體支持網絡。據測算，政策組合可抵消約30%育兒直接成本，疊加2024年新生人口同比增長5.8%（達954萬人）的基數修復，預計2025年奶粉行業銷量將結束連續四年下滑趨勢，實現短期結構性反彈。

　　此外，2025年多個品牌都在進行配方升級。有行業觀察者發現，包括金領冠珍護源初、金領冠珍護鉑萃、飛鶴星飛帆卓鈺、星飛帆卓睿（配方煥新版）、海普諾凱能立多（配方升級版）、宜品鉑能等一系列聚焦技術創新的重磅新品，正通過差異化配方策略搶占市場。

　　如果說奶粉業務的增長是巨頭們的“火種”，那么特種乳，尤其是駝奶粉的崛起，莊閑和游戲則更像是從行業邊緣燃起的“野火”。

　　京東數據顯示，2025年駝奶粉的線上成交人數同比增長高達90%，規模已突破278萬。據《2025中國駝乳行業白皮書》預測，當年駝奶市場規模預計將達到30億元，同比增長20%。

　　不過，“黑馬”的快速崛起也伴隨著亂象。原始黃金品牌聯合創始人劉茜表示：“駝奶粉作為近年來備受關注的健康食品，正逐步從區域特色走向全國市場，從小眾品類邁向大眾消費。在這個過程中，我們既看到了巨大的市場潛力，也清醒地看到，行業高速發展的背后，仍藏著品質參差不齊、標準尚未統一、消費者信任度有待提升的現實考題。這既是駝奶粉產業發展的瓶頸，更是產業進步的機會。”

　　2025年2月，中國長安網發布了一篇文章，當中提到，新疆生產建設兵團第一師阿拉爾墾區人民檢察院以生產、銷售偽劣產品罪對被告人王虎（化名）提起公訴。為牟取暴利，王虎竟將“駝奶風味粉”包裝成“純駝奶粉”銷售，坑害眾多消費者。

　　而在2025年2月，新版《食品安全國家標準乳粉和調制乳粉》（GB19644-2024）正式實施，嚴格規定了“駝乳粉”的原料來源和蛋白質含量（不低于16.8g/100g），從根本上打擊了以次充好的行為。

　　劉茜認為，高速發展中的駝奶粉行業，要守住品質底線，從三方面努力。“首先是品質溯源，用生產透明化、標準可視化、品質可追溯等舉措來取得消費者信任；其次是呼吁更多企業共同推動行業優質標準的建立與落地，讓優質產品有據可依，劣質產品無處遁形；最后是‘產業共生’，駝奶粉產業的高質量發展，從來不是某一家企業的‘單打獨斗’，需要政府、企業、平臺、科研機構共同參與。”

　　尋求新增量

　　可以看到，行業整體也在尋求新的增量，尤其是B端市場的布局。

　　潘剛就提到，行業的結構性增長機會主要有三方面。第一，隨著國民健康意識不斷提升，乳制品的需求還會持續釋放，這也是行業增長最根本的支撐。第二，高線城市需求升級推動多元化增長。乳制品已經從基礎飲食，全面融入休閑社交、代餐佐餐、健康管理等多元場景。第三，品類差異化賽道潛力巨大。目前來看，差異化核心增長機會主要在成人營養品、奶酪、B2B及乳深加工等領域。預計2030年成人營養品的整體規模將超過3000億元，市場空間非常廣闊。

　　做出類似選擇的還有蒙牛。蒙牛方面提供給記者的材料顯示，2025年，在強化C端業務優勢的同時，蒙牛也在積極發力B端，打造蒙牛的專業乳品品牌，已經進入餐飲和烘焙產業的多個渠道，與肯德基、必勝客、瑞幸、酷迪、蜜雪冰城等知名品牌建立了良好的合作，打開了B端增長的空間。

　　光明乳業管理層，此前在業績說明會上也提到，公司將積極拓展B端業務，推出定制化乳制品，線上渠道整合發力；并持續加強傳統渠道的鋪貨，穩定整體市場份額。

　　此外，面對行業普遍困境，也有區域乳企選擇登陸資本市場尋找破局之道。2025年，出現了區域乳企集中IPO的情況，以貴州的南方乳業和廣西的百菲乳業為例，南方乳業擬登陸北交所，而“水牛奶之王”百菲乳業則是申請滬市主辦。

　　顯然，通過上市募集資金，能夠幫助他們加固自身在細分領域的護城河。記者注意到，南方乳業上市募資主要用于深耕本地的牧場建設和營銷網絡；百菲乳業的募集資金，將用于奶水牛智慧牧場建設項目、營銷網絡建設和品牌推廣項目。

　　而另一細分賽道羊奶粉行業的頭部品牌宜品乳業，也于2025年向港交所遞交招股書，其嬰幼兒配方羊奶粉收入持續下滑的同時，特醫食品業務展現出了強勁的增長勢頭。在外界看來，其若能成功上市，無疑能夠幫助其借助特醫食品業務擺脫業績困境。

　　盡管宜品乳業最終能否上市仍有不確定性，但從其動作可以看出，通過延長產業鏈探索新增長點，不只是巨頭的特權，也為區域乳企的突圍帶來了更多的思考。

　　宋亮提到，現在乳制品消費總量已經到了瓶頸期，但通過深加工產業的發展來提升結構性消費，這是明年乳制品行業的重要趨勢。