全球貴金屬狂潮進入新一年后持續(xù)。今日亞太交易時段，白銀價格史上首次突破90美元/盎司，金價也在歷史高位附近徘徊。LME錫價也突破51000美元/噸的重要關口。稍早，倫敦金屬交易所（LME）期銅價格也剛剛觸及超過13000美元/噸的歷史最高位。花旗集團再度調(diào)高了金價、銀價未來三個月的價格預期。高盛也調(diào)高了銅價今年上半年價格預測。

　　白銀史上首次突破90美元

　　今日亞太交易時段，白銀價格飆升5.3%，觸及91.5535美元/盎司的歷史高位，金價距離歷史高點也僅10美元。美國總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲主席鮑威爾的沖突升級，且鮑威爾多年來首次反擊，再加上美聯(lián)儲降息預期以及緊張的地緣政治背景，都為貴金屬的強勁上漲增添了動力。

　　美國12月基礎通脹率并未如市場此前預期那么高，但經(jīng)濟學家表示，創(chuàng)紀錄的美國政府長期停擺可能人為壓低了數(shù)據(jù)。掉期市場定價顯示，投資者預期今年晚些時候，美聯(lián)儲至少還會再降息兩次。

　　2026年迄今，現(xiàn)貨黃金已累計上漲近7%，現(xiàn)貨白銀更是飆升了23%。鉑金年內(nèi)漲幅也達到了15%，同樣逼近歷史峰值。更值得一提的是，這波上漲的基礎還是去年黃金和白銀已上漲145%和65%。

　　鮑威爾可能面臨刑事起訴的前景，再次引發(fā)了人們對美聯(lián)儲獨立性的擔憂。全球多位央行行長紛紛聲援鮑威爾，不過，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示此舉可能適得其反。

　　景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭稍早對第一財經(jīng)記者表示，近幾個月來，對于美國政府對美聯(lián)儲公開施壓不斷升級，保持關注并對此表示擔憂。央行獨立性是金融市場穩(wěn)定的基石。任何對美聯(lián)儲自主權的潛在削弱，哪怕只是削弱的"觀感"，都可能動搖市場對貨幣政策乃至整個金融體系的信心。最新進展至少在短期內(nèi)給風險資產(chǎn)帶來了新的重大挑戰(zhàn)，在有關局勢如何演變出現(xiàn)更明確的信號之前，這種挑戰(zhàn)將持續(xù)存在。美元也可能承壓。對美國經(jīng)濟政策制度框架的信心一直是美元強勢的支柱；一旦這種信心受損，黃金及其他被視為避險資產(chǎn)的替代品將可能受益。

　　此外，近日委內(nèi)瑞拉、伊朗局勢等地緣政治動態(tài)也助推了避險需求。花旗集團本周上調(diào)了對未來三個月黃金和白銀價格的預測，分別上調(diào)至5000美元/盎司和100美元/盎司。蓮花資產(chǎn)管理有限公司首席投資官洪灝表示，白銀正受益于更廣泛的大宗商品輪動，今年也還有很大的上漲空間，年底前可能達到150美元/盎司。

　　趙耀庭補充稱，盡管漲幅不太可能像2025年那樣強勁，但今年對黃金和白銀作為對沖通脹或金融不穩(wěn)定的需求應會持續(xù)。由于最近的地緣政治不確定性，黃金今年的表現(xiàn)可能會優(yōu)于白銀。

　　貴金屬的最新漲勢也伴隨著強勁資金流，自去年12月下旬以來，紐約商品交易所和上海期貨交易所的交易量一直保持在較高水平。

　　"神銅"到"狂錫"，貴金屬狂潮持續(xù)

　　除了金銀，今日亞太交易時段，LME錫價漲幅也一度高達4.3%，觸及51675美元/噸的歷史高位，超越了2022年的前高。當時LME錫價暴漲的核心邏輯是全球電子行業(yè)的錫需求在新冠疫情供應鏈中斷期間，持續(xù)激增。

　　通常，莊閑和app錫是LME交易的六大金屬中流動性最差的一種，去年的漲幅卻接近40%。2026年開年迄今，也已漲超25%。洪灝稱，這一價格飆升源于中國投資者涌入全球貴金屬以及工業(yè)金屬市場，一些大型股票基金也開始押注大宗商品期貨將與股市一起大幅上漲。

　　上海金屬期貨交易所的錫價今日也再漲約9%，觸及每日漲停限制，同樣創(chuàng)下413170元/噸(約59212美元/噸)的歷史新高點位。本周，該交易所期貨錫價已第二次觸及漲停。

　　此外，近期LME銅、鋁、鎳等工業(yè)金屬價格也均大幅上漲，尤其是LME銅價屢創(chuàng)歷史新高點位，全球需求持續(xù)復蘇以及人工智能（AI）算力基礎設施需求的共同推動下，領漲各工業(yè)金屬，從2025年11月底不足11000美元/噸一路飆升，在1月6日觸及13387.50美元/噸的歷史最高位。

　　高盛將2026年上半年銅價預測從11525美元/噸大幅上調(diào)至12750美元/噸，理由是"稀缺溢價"與囤貨性質(zhì)正在被市場重新定價，尤其是美國以外地區(qū)庫存不足。不過，高盛同時強調(diào)，13000美元/噸以上的銅價難以長期維持，并維持2026年四季度LME銅價11200美元/噸的謹慎看跌預測不變。

　　富達基金多元資產(chǎn)投資策略總監(jiān)戴旻此前在接受第一財經(jīng)專訪時表示，與黃金更加由避險、投資需求推動不同，白銀、鋁、銅這些貴金屬的價格邏輯還涉及工業(yè)需求方面的影響。因此，當它們價格漲到太貴時，可能反過來打擊需求，歷史上也有過這種情況。

　　他稱："判斷是否會出現(xiàn)周期性、結構性貴金屬牛市，總體上要看整體經(jīng)濟周期情況。目前的經(jīng)濟周期、經(jīng)濟基本面還是足以支撐工業(yè)類金屬上漲的。從長期供需關系來看，一些新科技技術的發(fā)展，實際上也需要這些金屬。以銅為例，芯片、新能源汽車其實都很需要銅，包括對于電力的供應，它都是非常重要的一個工業(yè)基礎品。從這個角度來判斷，產(chǎn)能擴張的作用雖然需要一個過程逐步顯現(xiàn)，短期可能會導致相關貴金屬價格下行，但下行空間有限，整體還是存在供應缺口的。"

　　他補充稱，從資產(chǎn)配置角度，投資者也需要明確這些貴金屬與黃金價格的邏輯不太一樣，更多具有周期性屬性。其中白銀稍微特殊一些，也有一定儲值功能，貝塔值也比黃金稍微強一些。此外，在配置這些工業(yè)貴金屬時，也需要關注它們與股票、黃金間的相關性。只要他們與股票的低相關性持續(xù)，全球投資者出于資產(chǎn)配置的考慮，都會進一步增加配置，當作一個尾部風險的對沖工具。但如果這些貴金屬突然與股票呈現(xiàn)階段性正相關關系，那他們就變成一種投資替代關系，就需要更當心回調(diào)風險。