華泰證券研報(bào)稱，上周A股探底回升，主因內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境改善，寬基ETF為代表的配置型資金大幅凈流入，美國11月通脹不及預(yù)期后降息預(yù)期升溫和日央行鴿派加息也創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。華泰證券認(rèn)為，經(jīng)過前期調(diào)整明年的春季躁動(dòng)值得期待，但當(dāng)前仍處于基本面預(yù)期擾動(dòng)和政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期交織階段，后續(xù)行情斜率抬升的潛在催化包括圣誕節(jié)后外資倉位回補(bǔ)、1月中旬開始的年報(bào)預(yù)告密集披露期及1月可能的降準(zhǔn)。配置上，建議繼續(xù)布局春季躁動(dòng)，關(guān)注AI鏈、電池、有色、部分化工品、軍工、大眾和服務(wù)消費(fèi)等景氣改善方向，此外可適當(dāng)增

華泰證券指出，上周，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與日央行加息等關(guān)鍵事件落地，市場先前擔(dān)憂的不確定性基本已成過去式，全球流動(dòng)性預(yù)期有所改善、風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖——全球股市走出先抑后揚(yáng)的修復(fù)行情，商品市場中金屬品類表現(xiàn)突出。不過臨近年底考核，機(jī)構(gòu)投資者情緒仍相對(duì)謹(jǐn)慎，上周AH市場整體呈現(xiàn)縮量格局，且擇時(shí)模型對(duì)大盤維持震蕩判斷。我們依然維持“輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)”的觀點(diǎn)，建議逢低著眼春季躁動(dòng)行情的左側(cè)布局。方向上推薦：(1) 行業(yè)層面：貴金屬、汽車、計(jì)算機(jī)、傳媒、房地產(chǎn)；(2) 風(fēng)格層面：看好小盤風(fēng)格，建議規(guī)避高位大盤

開源證券指出，“科技為先”是貫穿本輪牛市最強(qiáng)主線，具備三大中長期占優(yōu)的條件：（1）相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)；（2）海外映射；（3）全球半導(dǎo)體周期共振上行。“盈利修復(fù)”慢牛的順周期機(jī)會(huì)重點(diǎn)在于PPI。兩大指標(biāo)為PPI的邊際修復(fù)提供領(lǐng)先信號(hào)。紅利風(fēng)格在2026年的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于2025年。由估值牛到慢牛的演變，也是由行業(yè)Beta投資轉(zhuǎn)向因子投資的演變。2026年要重視的因子：業(yè)績期有效性最強(qiáng)的盈利因子：盈利增速的邊際變化（△g）、盈利增速、營收增速；從年度有效性來看，營收增速、盈利增速、ROE、ROIC是盈利因子

“2026年將迎來關(guān)鍵的中美政策周期共振，這不僅是宏觀需求的重要推手，更將成為A股市場從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)邁向盈利驅(qū)動(dòng)新階段的核心轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”近日，在談及新一年的投資展望時(shí)，招商證券首席策略分析師張夏提出了鮮明觀點(diǎn)。 在他看來，以PPI回升為標(biāo)志的盈利改善將引領(lǐng)市場進(jìn)入牛市第三階段，而內(nèi)需復(fù)蘇與科技自立構(gòu)成的雙輪驅(qū)動(dòng)主線，將定義全年的核心機(jī)遇。 中美需求共振，有望提振大宗商品需求 2026年A股會(huì)面臨怎樣的宏觀環(huán)境？ 招商證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，過去依賴地產(chǎn)、基建信用擴(kuò)張的增長模式已式微，2022年后廣義

站在2026年的新起點(diǎn)，面對(duì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換與市場高波動(dòng)并存的復(fù)雜格局，近日，廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明表示，市場仍處于牛市的前半場，關(guān)鍵在于堅(jiān)守景氣賽道。其團(tuán)隊(duì)發(fā)布的行業(yè)配置展望揭示了一條清晰路徑：投資應(yīng)圍繞“科技產(chǎn)業(yè)浪潮、全球優(yōu)勢(shì)輸出與周期困境反轉(zhuǎn)”三大維度展開，在新舊經(jīng)濟(jì)的交織地帶系統(tǒng)性地布局未來。 掙脫歷史經(jīng)驗(yàn)的牢籠 “如果桎梏于歷史規(guī)律，可能會(huì)在全新的市場運(yùn)行階段錯(cuò)失很大的機(jī)遇。”廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明指出。他認(rèn)為，當(dāng)前A股市場最深刻的變革，正是一系列的歷史經(jīng)驗(yàn)被現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)逐一打破

2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，中國經(jīng)濟(jì)將邁入高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。近日，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，伴隨經(jīng)濟(jì)再平衡進(jìn)程推進(jìn)、溫和再通脹格局形成，疊加內(nèi)外環(huán)境階段性改善，2026年投資中國股票市場有望獲得顯著超額回報(bào)，資本市場將在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中發(fā)揮核心樞紐作用，帶動(dòng)中長期資金入市與居民存款搬家形成正向循環(huán)。 章俊團(tuán)隊(duì)構(gòu)建的“銀河時(shí)鐘”資產(chǎn)配置框架顯示，在房價(jià)逐步觸底、匯率穩(wěn)步升值的雙重積極信號(hào)下，中國大類資產(chǎn)配置將從第四象限邁入第一象限，股票資產(chǎn)將成為本輪周期的核心受益品種。這一判斷

一、2026年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)預(yù)計(jì)為4.5%～5% 基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策路徑選擇的需要，德邦證券預(yù)計(jì)明年將適度下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)，有助于化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域諸多問題和矛盾，也有助于樹立踐行正確的政績觀和因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，這主要基于以下三方面關(guān)鍵考量： 首先，經(jīng)濟(jì)增長與部分核心指標(biāo)的相關(guān)性已顯著減弱。無論是就業(yè)、財(cái)政收入還是資本市場表現(xiàn)，它們與GDP增速的關(guān)聯(lián)度都已明顯下降，這意味著單純“保增速”對(duì)解決問題的直接拉動(dòng)作用已不如從前。 其次，過度追

核心結(jié)論：26年牛市相比25年：①不變1：政策繼續(xù)寬松。起于24年924的牛市類似99年519，通縮不止、政策寬松環(huán)境不變。②不變2：牛市周期未完。借鑒歷史上牛熊周期規(guī)律，這輪牛市的時(shí)空未到，市場情緒還未極致。③變化1：基本面修復(fù)將由點(diǎn)到面擴(kuò)散，配合居民資金入市，牛市走向第二階段后半場和第三階段。④變化2：科技行情望從算力基建向應(yīng)用擴(kuò)散，白酒消費(fèi)、地產(chǎn)等老登資產(chǎn)有重估機(jī)會(huì)。 26年牛市的變與不變 24年924以來，A股牛市已徐徐展開，至今上證指數(shù)最大漲46%、滬深300漲48%、創(chuàng)業(yè)板指漲11

引言：牛股的誕生，可謂“時(shí)來天地皆同力”，是市場大勢(shì)、風(fēng)格輪動(dòng)和資金偏好等因素共同作用的產(chǎn)物。因此，回顧過往牛股的成長歷程，也將使我們更好地“破譯”未來牛股的“基因密碼”。我們梳理2025年度漲幅排名前百的個(gè)股，包括誕生背景、個(gè)股特征及機(jī)構(gòu)資金偏好情況等，以供投資者參考。 一、2025年回顧：A股市場走出“健康牛” 2025年，多重利好催化下，A股市場走出“健康牛”，上證指數(shù)一度站上近十年新高，全年[1]上漲18.26 %。具體而言： 1）經(jīng)過年初的溫和蓄力后， DeepSeek-R1大模型發(fā)

引言 東風(fēng)浩蕩滿眼春。2025年，A股市場走出三年調(diào)整后的復(fù)蘇行情,滬指從年內(nèi)低位起步,一度在下半年沖破4000點(diǎn)大關(guān),全年漲幅約18.41%，而科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是分別錄得46.30%、49.57%。這輪復(fù)蘇行情的獨(dú)特之處在于：推動(dòng)估值重估的不是盈利改善或流動(dòng)性泛濫,而是國家制度層面風(fēng)險(xiǎn)偏好的深刻變化。 25年伊始，我們關(guān)于資本市場的“鐵與火之歌”的十大猜想中，亦大部分得到了驗(yàn)證。如，黃金的大級(jí)別趨勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化；“鐵”（紅利/建筑/銀行）： 銀行板塊PB修復(fù)顯著，化債驅(qū)動(dòng)建筑藍(lán)籌估值重